Dólar en alza: suben depósitos en bancos, pero se frenan los créditos en moneda extranjera

La escalada del dólar, que en junio trepó más del 5% luego de meses de relativa calma cambiaria, tuvo un impacto directo en las cuentas bancarias del país. Según el reciente Informe Monetario Mensual del Banco Central (BCRA), los depósitos en moneda extranjera del sector privado aumentaron en más de US$ 500 millones, una señal de la persistente dolarización de carteras. Sin embargo, en contraste, los préstamos otorgados por las entidades en esa divisa experimentaron el menor crecimiento en más de medio año.

Este fenómeno dual refleja la reacción del mercado ante la volatilidad cambiaria. Por un lado, la búsqueda de refugio en el dólar por parte de ahorristas y empresas, y por otro, una ralentización en la demanda de financiamiento en moneda extranjera, posiblemente influenciada por la incertidumbre sobre la evolución de la divisa.

Depósitos en alza y el efecto Bopreal

Durante junio, los depósitos del sector privado en moneda extranjera crecieron US$ 503 millones. El BCRA puntualizó que gran parte de este incremento se concentró en los primeros días del mes, coincidiendo con la cancelación del pago de capital e intereses del Bopreal, por un monto superior a US$ 1.000 millones. A pesar de que una parte de esos fondos fue retirada, el remanente, sumado a nuevas compras de ahorristas y empresas, elevó el stock total de dólares en las cuentas bancarias a US$ 39.347 millones al cierre de junio.

La tendencia alcista continuó en los primeros días de julio, alcanzando los US$ 39.665 millones al día 2, según el último dato oficial disponible. Desde el inicio del año, este stock de depósitos ha crecido más de US$ 2.350 millones. Para los analistas de LCG, esto es una clara «señal de que la dolarización de carteras se mantiene dentro del sistema (depósitos u otros instrumentos dolarizados)». Este «colchón» de dólares en los bancos no solo respalda las reservas del Banco Central —que el martes pasado llegaron a US$ 49.536 millones— sino que también es una fuente clave para los préstamos en dólares.

Freno en los créditos dolarizados y presión cambiaria

Contrariamente a la dinámica de los depósitos, el «despertar» del tipo de cambio en junio puso un freno al crecimiento de los préstamos en moneda extranjera. Esta desaceleración, a su vez, contribuyó a la presión alcista sobre el dólar en el mercado cambiario.

«Los préstamos en dólares aumentaron US$ 229 millones, el menor incremento mensual del año. Esto redujo la oferta de divisas en el mercado de cambios por esta vía y, junto con la menor liquidación del agro, fueron una de las causas que generó cierta presión sobre el dólar, que avanzó 5,2% punta a punta en el mes», explicaron desde la consultora LCG.

A pesar de esta ralentización mensual, el Banco Central destacó que el stock de préstamos en dólares alcanzó los US$ 23.741 millones, lo que representa un significativo incremento de casi el 49% en los últimos 12 meses. La línea crediticia que más crece es la de documentos a sola firma, utilizada para financiar operaciones de comercio exterior.

El BCRA implementó recientemente una flexibilización que busca remover el «techo» que limitaba a los bancos para prestar en dólares, abriendo la puerta a que empresas no exportadoras accedan a financiamiento en moneda extranjera con el respaldo de un garante del sector exportador. La expectativa del mercado es que esta medida impulse sectores como la construcción.

Consumo en dólares se mantiene firme

Mientras el financiamiento a empresas mostraba un comportamiento mixto, la demanda de dólares para consumo o turismo se mantuvo estable. Según First Capital Markets, el saldo financiado en dólares de las tarjetas de crédito creció un 3,1% mensual, superando el incremento registrado en mayo. Sin embargo, Gustavo Barbero, economista de la consultora, señaló que los valores de la cartera se mantienen dentro de los parámetros observados durante el último año.