BCRA: la compra de más de US$10.000 millones supera la meta de reservas para todo 2026

El Banco Central (BCRA) alcanzó un hito significativo al superar la meta de compra de reservas internacionales para todo 2026, establecida en US$10.000 millones. En menos de medio año, la autoridad monetaria acumuló US$10.020 millones, tras 100 ruedas consecutivas con saldo positivo en el mercado oficial, lo que representa un promedio de US$100,2 millones por jornada.

Este logro se concretó en la tercera rueda de junio con una nueva adquisición de US$43 millones. Sin embargo, el ritmo de compras se desaceleró en las últimas semanas, en un contexto de mayor demanda de dólares que llevó al tipo de cambio mayorista a cerrar en $1438,50 para la venta, su valor más alto desde principios de febrero.

Los ingresos de divisas han sido la principal razón del aumento de las reservas brutas en más de US$7200 millones en lo que va del año. Al respecto, Matías Rajnerman, jefe de Macroeconomía del Banco de la Provincia de Buenos Aires, destacó:

El BCRA retuvo en las reservas brutas 7 de cada 10 dólares que compró este año, un máximo de la última década.

A pesar de este avance, el organismo enfrenta el desafío de mejorar la retención de estos ingresos para cumplir con la meta de acumulación de reservas netas. Incluso tras la revisión a la baja acordada con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que la fijó en US$8000 millones, más del 53% de lo adquirido debió ser transferido al Tesoro Nacional para afrontar pagos de deuda externa.

Desafíos para la acumulación de reservas netas

La capacidad de fortalecer la posición neta de divisas permanece limitada sin un roll over efectivo de los vencimientos de capital de la deuda externa, según advirtió un informe de la Fundación Mediterránea. Esto se debe a que el Tesoro Nacional continúa dependiendo del BCRA para cumplir con sus compromisos.

Emilio Botto, jefe de Estrategia de Mills Capital, señaló que la meta de reservas no depende únicamente de las compras del BCRA, sino que también se esperan otras fuentes de acumulación, como emisiones garantizadas por organismos multilaterales, desembolsos vinculados al Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI) y privatizaciones. Si estos flujos se concretan y la liquidación del agro se mantiene, el objetivo proyectado se vuelve alcanzable.

El vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, anticipó que estas limitaciones disminuirán significativamente después del pago a bonistas previsto para el 9 de julio. Tras esa fecha, el nivel de compromisos del Gobierno se reducirá, lo que permitirá una mayor alineación entre la acumulación de reservas y las compras del BCRA.

Proyecciones optimistas y factores de incertidumbre

La cifra ya adquirida por el BCRA demuestra que el Gobierno se ha tomado en serio el objetivo de acumulación de reservas, aunque aún no se ha vinculado plenamente con un proceso de remonetización de la economía. Funcionarios y operadores del mercado proyectan montos de compras anuales cada vez mayores, incluso por encima del techo original calculado por el propio BCRA.

Un ejercicio de la consultora Delphos Investment estimó que el BCRA podría cerrar el año con compras por unos US$20.400 millones. Más optimista, el ministro de Economía, Luis Caputo, aventuró que las adquisiciones podrían alcanzar los US$24.000 millones, dependiendo de la evolución de la oferta y demanda de divisas.

La oferta de divisas se verá favorecida por la cosecha gruesa, que recién comienza a desplegar plenamente sus flujos, lo que sugiere que las compras del Central seguirán siendo relevantes en los próximos dos meses. A esto se sumarían liquidaciones de emisiones de deuda de empresas y provincias en mercados internacionales, que podrían superar los US$3200 millones en las próximas semanas. Según un informe de GMA Capital, las emisiones en el mercado internacional ya acumulan US$11.900 millones desde las elecciones de medio término.

Respecto a la demanda, existen más interrogantes, especialmente tras el repunte en la compra de dólares por parte de personas en abril y la cercanía del Mundial 2026 y las vacaciones de invierno. Los últimos datos muestran que, mientras el BCRA compró casi US$10.000 millones, los argentinos acumularon US$11.300 millones en compras netas de divisas entre enero y abril.