El Banco Central ratifica el cepo al dólar para empresas
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) no prevé remover el cepo cambiario para las empresas, una medida que limita su acceso al mercado oficial para adquirir dólares. Así lo confirmaron Santiago Bausili, presidente de la entidad, y Vladimir Werning, su vicepresidente, durante una conferencia de prensa celebrada este lunes.
La postura del Central implica que, si bien se han implementado algunas flexibilizaciones en los últimos meses, las empresas no podrán atesorar dólares como sí lo hacen las personas físicas. Bausili fue enfático al respecto:
“Los movimientos relacionados con el comercio exterior ya están liberados y a eso se sumó desde este año la liberalización para el giro de utilidades a partir de los balances 2025, lo que va a ayudar a destrabar decisiones de inversión. Para el resto, en relación con la posibilidad de que las empresas puedan pasar también a atesorar dólares, como las personas, no tenemos previsto hacer cambios”.
El funcionario incluso sugirió que estas bases regulatorias podrían “quedar así” en el futuro previsible.
Impacto de las restricciones en la actividad empresarial
Las restricciones cambiarias imponen desafíos significativos al funcionamiento de las compañías en Argentina. Uno de los principales es la dificultad para importar insumos, piezas o bienes intermedios esenciales para la producción. Esta limitación puede frenar la actividad, generar cuellos de botella en las cadenas de suministro y, en última instancia, encarecer los costos operativos.
Otro punto crítico es el manejo de pasivos en moneda extranjera. La imposibilidad de refinanciar, pagar o girar divisas con normalidad complica el cierre de contratos y la financiación de nuevos proyectos. Esta situación incrementa la incertidumbre en el entorno de negocios, desalentando tanto las decisiones de inversión como las operaciones de comercio exterior.
Además, el cepo cambiario contribuye a la brecha cambiaria y a las distorsiones de precios. Cuando una empresa cobra o paga al tipo de cambio oficial, pero parte de sus costos se rige por otras referencias del mercado, su competitividad se ve afectada. Esto dificulta el cálculo de la rentabilidad real y la planificación estratégica.
Flexibilizaciones y acuerdos con el FMI
A pesar de la reticencia a eliminar el cepo general, el BCRA aplicó algunas flexibilizaciones en los últimos meses. En enero, se habilitó a las compañías a acceder al dólar mayorista para precancelar deudas en moneda extranjera tomadas en el mercado local. Posteriormente, en abril, se ampliaron los plazos para liquidar divisas y se facilitaron los pagos financieros, así como la toma de coberturas para exposiciones en monedas extranjeras distintas del dólar, que antes estaban vedadas.
Desde el Central se considera que ya se dieron pasos importantes al normalizar los pagos de importaciones desde fines de 2024 y al sumar la posibilidad de distribuir dividendos a partir de este año. La cautela en avanzar hacia nuevas flexibilizaciones está directamente vinculada con los acuerdos firmados con el Fondo Monetario Internacional (FMI). El BCRA se comprometió a acumular reservas, una meta que ha incumplido en las últimas dos revisiones del organismo, lo que añade presión para mantener un estricto control sobre el mercado cambiario.
