Dólar e inflación: nuevas proyecciones ajustan el panorama económico

Un reciente informe que agrupa los pronósticos de más de 50 bancos y consultoras internacionales ha ajustado significativamente sus proyecciones para la economía argentina. El documento, conocido como LatinFocus Consensus Forecast, elevó la estimación de inflación para el país y, simultáneamente, recortó la previsión de crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) para los próximos años. Estas modificaciones responden, principalmente, al impacto del conflicto en Medio Oriente y a los datos de actividad económica registrados a principios de año.

Según la última edición del LatinFocus Consensus Forecast, la inflación esperada para este año ahora se sitúa en 28,2%, un incremento respecto del 25,8% proyectado el mes anterior. Para 2026, la estimación también subió de 16,2% a 18,2%. Los analistas atribuyen esta aceleración al aumento de los precios globales de la energía, directamente vinculado a la inestabilidad en Medio Oriente. No obstante, consideran que la flexibilización de las restricciones a las importaciones y la contención del gasto público podrían atenuar las presiones inflacionarias.

Impacto en la actividad económica y el tipo de cambio

En cuanto a la actividad económica, las proyecciones para el PBI de 2026 se corrigieron a la baja, estimándose ahora un crecimiento del 2,9%. Esto representa una reducción de 0,3 puntos porcentuales respecto del pronóstico de abril. Para 2027, la expansión se mantiene en 3,1%. El informe señala:

Los analistas redujeron recientemente sus pronósticos de crecimiento debido a la débil actividad económica observada hasta ahora este año y al aumento de los precios globales de la energía. Si bien la fuerte producción agrícola y energética brindará apoyo, los sectores orientados al mercado interno —como la manufactura, la construcción y el comercio minorista— tendrán un desempeño débil debido a la alta inflación, la austeridad fiscal y la competencia extranjera.

Respecto al tipo de cambio, el informe prevé que el dólar cierre 2026 en $1687, una cifra ligeramente inferior a los $1699 proyectados el mes pasado. Para fines de 2027, se estima que la divisa se ubique en $1975.

Análisis de los especialistas

Camilo Tiscornia, director de C&T Asesores Económicos, destacó la inesperada estabilidad del tipo de cambio en los últimos meses. “Además, todavía queda por delante toda la cosecha gruesa, lo que ayuda a explicar por qué se redujeron las previsiones sobre el tipo de cambio”, explicó Tiscornia. Aclaró que, aunque un dólar más calmo podría sugerir menor inflación, las proyecciones inflacionarias se vieron influenciadas por el aumento del precio del petróleo y un Índice de Precios al Consumidor (IPC) de marzo más alto de lo anticipado por el mercado.

Sobre la actividad económica, Tiscornia mencionó que la corrección a la baja podría deberse tanto al deterioro del contexto internacional como a la posible falta de incorporación de datos positivos recientes en sectores como la industria y la construcción. “Probablemente lo último relevado haya sido el EMAE de febrero, que había dado bastante mal”, sostuvo el economista.

Por su parte, Claudio Caprarulo, director de Analytica, coincidió en que la revisión a la baja del crecimiento responde al menor dinamismo observado durante el primer trimestre y al encarecimiento de la energía. También vinculó la suba marginal en la proyección base de inflación a los efectos directos e indirectos del incremento del petróleo.

Finalmente, Alejandro Giacoia, economista de Econviews, indicó que su consultora no realizó cambios significativos en la proyección de inflación, manteniéndola “en la zona del 32%”. Giacoia proyecta una desaceleración inflacionaria en los próximos meses, aunque de manera gradual. En cuanto al dólar, estimó que “probablemente se mantenga la calma que vimos hasta ahora y que recién en el segundo semestre empiece a moverse algo más rápido”.