Finanzas públicas: el Ministerio de Economía busca renovar $3 billones y lanza el nuevo Bonar 2029
El Ministerio de Economía pondrá en marcha esta semana una ambiciosa estrategia financiera doble: por un lado, buscará refinanciar casi $3 billones en vencimientos de deuda en pesos y, por el otro, lanzará al mercado el nuevo Bonar 2029 (AO29). Con este nuevo título en moneda extranjera, la gestión de Luis Caputo apunta a absorber la liquidez remanente de los recientes pagos de cupones soberanos y captar el interés de ahorristas e inversores institucionales.
El nuevo instrumento replica el diseño de sus predecesores, los Bonar 2027 y 2028, con un tope de emisión total de US$2.000 millones. El AO29 devolverá el capital al vencimiento, fijado para el 31 de octubre de 2029, y pagará una renta anual del 6% a través de cupones mensuales. La jugada oficial busca capturar parte de los US$1.200 millones que el Tesoro estima se acreditaron en cuentas locales por amortizaciones e intereses de la deuda el pasado 9 de julio, tras demoras operativas por el fin de semana largo.
Sin límites en la primera vuelta y con el foco en la reinversión
A diferencia de colocaciones anteriores, la Secretaría de Finanzas decidió no establecer un monto máximo para la primera ronda de licitación del miércoles, que se desarrollará en un horario reducido de 10 a 13 horas debido al partido de la Selección Argentina en el Mundial. En este bloque se determinará el precio de corte, mientras que para la segunda vuelta del jueves se fijó un cupo de US$150 millones.
El secretario de Finanzas, Federico Furiase, explicó a través de sus redes sociales las particularidades de esta convocatoria:
Como habíamos anticipado en la conferencia del programa financiero, en esta licitación, no habrá un monto máximo para la emisión del AO29 (sí se mantiene la emisión total por un monto de USD2.000 Millones).
Por su parte, el ministro Luis Caputo reforzó el argumento de la flexibilización de los límites iniciales al señalar que, al cobrar el cupón, muchos inversores buscan reingresar al mercado de inmediato: «Por eso no le ponemos un límite de US$150 millones porque, tal vez, haya más inversores interesados en reinvertir y la colocación termine siendo mayor», detalló el jefe de la cartera económica.
Riesgo país en mínimos y alta expectativa en el mercado
La salida al mercado del AO29 coincide con una racha positiva para los activos argentinos, que han mostrado resiliencia frente al complejo escenario geopolítico internacional. Desde la consultora Portfolio Personal Inversiones (PPI) destacaron el buen momento de la deuda soberana:
Los bonos Globales del tramo corto ofrecen rendimientos de entre 7,4% y 7,7%, mientras que los del tramo largo rinden entre 8,7% y 8,9%, al tiempo que el riesgo país se mantiene en torno de los 405 puntos básicos, su nivel más bajo desde abril de 2018.
Los operadores financieros prevén una fuerte demanda para este nuevo bono, respaldados por el antecedente del AO28, que en su última subasta recibió ofertas por casi US$700 millones, multiplicando por siete el monto original. La liquidez remanente del pago del 9 de julio podría potenciar aún más este apetito dolarizador en el mercado local.
La batalla por los pesos y la cobertura cambiaria
En paralelo a la colocación en dólares, Economía debe resolver el vencimiento de una Letra de Capitalización (Lecap) este viernes por casi $3 billones. Para afrontar este compromiso, el Palacio de Hacienda diseñó un menú de seis instrumentos en pesos orientado a extender los plazos de vencimiento y ofrecer cobertura contra la devaluación y la inflación.
La oferta en pesos contempla la reapertura de una Lecap a tasa fija con vencimiento a fines de noviembre, un Boncer ajustado por CER que vence en marzo de 2027, y un título a tasa variable TAMAR con vencimiento en agosto de 2028. Asimismo, se licitarán tres bonos dólar linked con vencimientos distribuidos entre agosto de este año, mayo de 2027 y diciembre de 2028.
Daniel Chodos, director de Dhalmore Capital, analizó la estructura de la oferta y remarcó que la estrategia oficial apunta claramente a estirar la duración de la deuda. Según el especialista, el único instrumento de corto plazo es la LELINK que vence en agosto, la cual cumple la función clave de brindar cobertura cambiaria y descomprimir la presión sobre el mercado del dólar.
El escenario parece despejado para el Tesoro. De acuerdo con los analistas de PPI, la liquidez del sistema bancario se mantiene robusta y el Gobierno cuenta con un «colchón» de seguridad de $7,2 billones depositados en el Banco Central (BCRA), lo que anticipa una licitación sumamente transitable para el equipo económico.
