Blindaje electoral: Caputo presenta el plan para cubrir la deuda hasta 2027 y bajar el riesgo país
El Gobierno nacional, a través del ministro de Economía, Luis Caputo, y su secretario de Finanzas, Federico Furiase, presentará en las próximas horas su plan financiero para cubrir los vencimientos de deuda hasta el año 2027. La iniciativa, calificada como un «blindaje electoral», busca disipar las dudas sobre la capacidad de pago del país y, en consecuencia, impulsar una mayor reducción del riesgo país, que la semana pasada alcanzó los 415 puntos básicos, el nivel más bajo registrado durante la gestión de Javier Milei.
La estrategia oficial se centrará en detallar cómo se afrontarán los pagos de la deuda en dólares durante el resto de 2026 y todo el 2027. Furiase adelantó en el streaming oficialista Carajo que se mostrará que la cobertura financiera está «completamente cerrada» no solo para 2026, sino también para el año electoral 2027, el cual, según sus proyecciones, será «menos desafiante que el 2026» en términos de necesidades de financiamiento.
Desafíos y proyecciones de financiamiento
La presentación ocurre en un contexto de presiones cambiarias, con el dólar CCL acercándose a los $1.600, y limitaciones crecientes para el ajuste del gasto público, necesarias para mantener el superávit fiscal y cumplir con los pagos de intereses de deuda, tras una nueva caída de la recaudación en junio. En los próximos 18 meses, los vencimientos de deuda suman US$ 24.000 millones. Esta cifra incluye US$ 4.300 millones con bonistas el próximo jueves 9 de julio.
Según la consultora 1816, el monto total se desglosa en US$ 6.000 millones para 2026 (capital e intereses con bonistas, Fondo Monetario y Club de París) y US$ 16.000 millones para 2027. El secretario de Finanzas explicó que se presentarán las fuentes de financiamiento bajo un programa «muy conservador» en sus supuestos, con el objetivo de armar «colchones» que permitan llegar a 2027 con «mucha holgura» y a «tasas significativamente más bajas».
A pesar del optimismo oficial, analistas del mercado estiman que aún resta cubrir un bache de aproximadamente US$ 10.000 millones, lo que alimenta rumores sobre una posible renegociación con el FMI en 2027. El economista Fernando Marull señaló que «el foco estará en cómo consiguen el capital de bonos por US$ 7.000 millones y US$ 4.000 millones del FMI».
Estrategias del Gobierno para generar confianza
En el Gobierno existe la expectativa de que el riesgo país continúe su descenso en las próximas semanas, lo que podría reactivar los pedidos de canje de deuda por parte del mercado. «Los bancos o el mercado nos van a pedir de cambiar deuda por deuda, ya saben todos que la deuda no aumenta por el déficit», indicaron fuentes oficiales. El equipo económico no descarta incluso un regreso a los mercados internacionales de deuda si el riesgo país lograra bajar a los 300 puntos, una meta que algunos inversores ven lejana debido al riesgo de una posible reversión del plan de ajuste en las elecciones de 2027.
Mientras tanto, el mercado sigue de cerca si se anunciará una colocación de deuda en el exterior o una ampliación de la emisión de bonos en dólares. El Gobierno busca mostrar que «sobran los dólares» para diversas necesidades, incluyendo la capacidad de los ahorristas, el pago de importaciones y los vencimientos de deuda. Con este fin, el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, se reunió recientemente con fondos de inversión y bancos en San Pablo, Londres y Basilea, gestiones que fueron clave para refinanciar un préstamo de US$ 6.000 millones con diez bancos internacionales hasta septiembre de 2028, con una tasa de interés más baja.
Las cuentas oficiales también contemplan créditos con garantías de organismos multilaterales por unos US$ 4.000 millones a una tasa inferior al 8% anual para cancelar vencimientos de 2027. Adicionalmente, el vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, afirmó que la entidad ha «reseteado» su poder de fuego, disponiendo de herramientas de liquidez como las operaciones con contratos de futuro, con una posición abierta reducida que le permite disponer de más de US$ 8.000 millones para intervenir en el mercado cambiario, como ya ocurrió para morigerar la presión desde principios de junio.
El BCRA también cuenta con los swaps de intercambio de monedas, destacando el tramo activado del swap con China por US$ 5.000 millones, que vence en agosto. Bausili visitó a las autoridades chinas el mes pasado. Estos swaps podrían usarse para cubrir pagos de deuda en dólares, como ya sucedió con el Banco de Basilea (BIS) para cancelar el swap con Estados Unidos por US$ 2.500 millones. Finalmente, el Gobierno dispone de parte de los US$ 5.000 millones provenientes de la emisión de bonos en dólares (Bonares) al mercado local entre 2025 y 2026.
