Multinacionales ven mejora en Argentina, pero advierten por cepo e inflación

Las principales multinacionales con operaciones en Argentina reconocen una mejora en la macroeconomía durante el último año, lo que impulsó sus ventas locales. Sin embargo, factores persistentes como la inflación, la devaluación del peso y las dificultades para girar dividendos al exterior continúan siendo un foco de preocupación para estas compañías.

Así lo revelan los reportes anuales presentados recientemente ante la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC), correspondientes al ejercicio 2025. Empresas como Coca-Cola, Mondelez, Stellantis, General Motors y PepsiCo, en sus informes destinados a inversores, ofrecen una radiografía detallada del clima de negocios en sus operaciones globales.

La “hiperinflación” y su impacto

Un punto recurrente en los análisis de todas las compañías es la mención a la “hiperinflación” argentina. Aunque el Índice de Precios al Consumidor (IPC) muestra una tendencia a la baja en los últimos años, a nivel contable, una economía se considera hiperinflacionaria si acumula una suba de precios superior al 100% en los últimos tres años. En el período comprendido entre enero de 2023 y diciembre de 2025, Argentina registró una inflación acumulada del 791,62%, una cifra que pocas economías en el mundo replican.

“Por ejemplo, la economía argentina cumple con los criterios para ser considerada una economía hiperinflacionaria según diversos factores económicos, incluyendo una inflación acumulada en la Argentina durante los últimos tres años superior al 100%, de acuerdo con los índices disponibles en el país. La persistencia de la hiperinflación en la Argentina podría afectar negativamente nuestra situación financiera y nuestros resultados de operaciones”,

señaló Coca-Cola en su reporte. Pese a esta advertencia, el gigante de las gaseosas destacó un aumento del 1,6% interanual en el volumen de ventas en Sudamérica durante 2025, impulsado principalmente por el crecimiento en Brasil, Argentina y Uruguay. A nivel local, las ventas de Coca-Cola subieron un 6,3% y alcanzaron los 178,8 millones de cajas unitarias.

PepsiCo también experimentó un crecimiento del 1% en el volumen de unidades vendidas en la región, atribuido en gran parte a Brasil, Perú, Colombia y Argentina. No obstante, la compañía incluye a Argentina en una lista de países que “siguen generando entornos operativos complejos y han provocado, y podrían seguir provocando, cambios en nuestra forma de operar”.

Automotrices celebran crecimiento, pero persisten los controles

El sector automotor fue uno de los más beneficiados. General Motors, aunque con ventas e ingresos globales por debajo del año anterior en diciembre de 2025, vio sus números favorecidos por el aumento de los volúmenes mayoristas en Argentina y Egipto. La empresa resaltó “precios favorables en múltiples líneas de vehículos” en Argentina, Brasil y Medio Oriente.

Por su parte, Stellantis, que agrupa marcas como Alfa Romeo, Citroën, Fiat, Jeep y Peugeot, reportó un aumento del 9,9% en las ventas en Sudamérica, alcanzando los 4,4 millones de unidades en 2025. Este crecimiento fue “impulsado principalmente por el crecimiento del mercado argentino en un 48,5%, debido en gran medida a la mejora de la recuperación económica”, celebró la compañía.

A pesar de la mejora en ventas, el control de capitales sigue siendo una preocupación central para las tesorerías corporativas. Las barreras para girar dividendos a las casas matrices —a pesar de que el Gobierno liberó el cepo para los dividendos de 2025, no así para el stock acumulado— mantienen la tensión. Stellantis, por ejemplo, reveló que al cierre de 2025 mantenía 354 millones de euros en efectivo e inversiones de corto plazo “atrapados” en el país, una cifra que, aunque menor a los 680 millones bloqueados el año anterior, evidencia las dificultades persistentes de liquidez transfronteriza.

“El efectivo y los equivalentes de efectivo mantenidos en ciertos países extranjeros (principalmente en la Argentina y en Argelia) estaban sujetos a las regulaciones locales de control de cambios, con restricciones sobre la cantidad de efectivo que podía salir del país”,

explicaron a sus inversores.

Mondelez y los “precios extremos”

No todas las empresas tuvieron un desempeño positivo en sus negocios. Mondelez, responsable de marcas como Milka y Oreo, reportó un volumen desfavorable en las ventas de América Latina debido a “impactos de elasticidad de precios” en la mayoría de sus mercados, especialmente en Argentina y Brasil. Para la compañía, el país sigue presentando “precios extremos” dados los niveles de inflación actuales, lo que impacta directamente en la demanda de sus productos.