Crédito en dólares: exportadores vuelven a financiarse con bancos locales por primera vez desde 2019
En un contexto donde el Gobierno busca afianzar la estabilidad cambiaria y la remonetización de la economía, el financiamiento en dólares para exportadores muestra una notable transformación. Por primera vez desde 2019, las empresas exportadoras optaron por los bancos locales para obtener crédito, superando las prefinanciaciones y anticipos del exterior. Este cambio es interpretado por el mercado como una señal de mayor confianza en el sistema financiero argentino y en la estabilidad del tipo de cambio.
Los datos, extraídos del “Anexo estadístico del mercado de cambios y balance cambiario” del Banco Central (BCRA), indican que la financiación doméstica de exportaciones alcanzó los US$1380 millones en abril. Esta cifra supera significativamente los cobros anticipados de exportaciones (US$857 millones) y las prefinanciaciones externas (US$253 millones). La última vez que se registró un patrón similar fue en julio de 2019, previo a la devaluación post-PASO y al regreso de las restricciones cambiarias.
Factores detrás del resurgimiento del crédito local
Varios elementos convergieron para propiciar este fenómeno. La flexibilización del cepo cambiario, la creciente disponibilidad de depósitos en dólares en el sistema financiero local, tasas de interés más competitivas y, fundamentalmente, un dólar relativamente estable que moderó las expectativas de un salto cambiario brusco, son los principales impulsores. Durante los años de controles cambiarios, el acceso al crédito local en moneda extranjera se había reducido drásticamente, llevando a muchas firmas a depender de anticipos de clientes o líneas de crédito externas para cubrir sus costos de producción, logística y capital de trabajo.
Históricamente, entre 2016 y julio de 2019, período sin cepo, las exportaciones financiadas por bancos locales representaban en promedio el 75,3% del total. Sin embargo, con la implementación de restricciones cambiarias entre agosto de 2019 y marzo de 2025, el financiamiento cayó al 38,2% de las operaciones, cediendo protagonismo a la prefinanciación externa y los cobros adelantados. Con la flexibilización cambiaria iniciada el año pasado, el escenario comenzó a revertirse. El BCRA reportó cobros por exportaciones por US$5819 millones en abril, el monto más alto desde 2022, y el financiamiento volvió a crecer, representando el 78,2% de las operaciones.
Crecimiento generalizado de los préstamos en dólares
El cambio de tendencia no se limita solo a la financiación de exportaciones, sino que se refleja en el stock total de préstamos en moneda extranjera. Según un informe de First Capital Group, en mayo los créditos en dólares registraron un crecimiento mensual del 2,4%, alcanzando un saldo total de US$23.279 millones. Esto representa un significativo aumento del 48% en comparación con el mismo mes del año anterior.
“La calma que observamos en la cotización de la moneda extranjera favorece la demanda de operaciones de este tipo, así como la existencia de depósitos de terceros”, señaló Guillermo Barbero, socio de First Capital Group.
La mayor parte de esta cartera se concentra en líneas comerciales destinadas a empresas, representando el 74,3% de la deuda en moneda extranjera, con un avance del 2,3% mensual y 43% interanual. El crecimiento también se expandió a otros segmentos productivos. Los créditos prendarios nominados en dólares aumentaron 9,2% en mayo, llegando a un saldo equivalente a US$1328 millones, impulsados principalmente por operaciones asociadas a maquinaria importada y a los sectores agropecuario y energético.
