Mercado: tras el programa financiero del Gobierno, el riesgo país toca mínimos desde 2018

El Gobierno presentó esta mañana su programa financiero para 2026 y 2027, ratificando la intención del país de honrar todos sus compromisos de deuda. La medida generó una reacción positiva inmediata en los mercados: el riesgo país se desplomó a valores no vistos en ocho años, mientras que las acciones argentinas experimentan alzas significativas, con algunas subas de hasta el 6% en Wall Street.

Argentina, con un historial de nueve defaults, busca revertir la percepción de inestabilidad. El equipo económico detalló las fuentes de financiamiento para afrontar los US$24.900 millones que vencen el próximo año, en pleno calendario electoral. Tras el anuncio, los bonos soberanos operan en terreno positivo: los Bonares (AL41D) avanzan 0,6% y los Globales (GD35D) un 0,2%.

Riesgo país y acciones en alza

El impacto más notorio se observa en el riesgo país, el indicador que mide la sobretasa que exigen los inversores por los bonos emergentes frente a los del Tesoro de Estados Unidos. En la primera rueda de la semana, el índice cedió tres unidades, ubicándose en 412 puntos básicos (-0,7%). Este valor representa el nivel más bajo desde finales de abril de 2018.

Desde el Gobierno, se destacó que «el orden macroeconómico hace que el paso del tiempo se vuelva un aliado, ya que la mejora paulatina de los fundamentos económicos permite al país financiarse a un riesgo país cada vez más bajo». A pesar de la expectativa por un posible regreso a los mercados internacionales de deuda, las autoridades aclararon que, por el momento, esa opción no está contemplada. El objetivo, según el oficialismo, es que el riesgo país continúe su descenso.

Fernando Camusso, director de Rafaela Capital, analizó el discurso gubernamental, señalando tres definiciones clave. Primero, se «cerró el debate sobre el riesgo de default en 2026 y 2027», afirmando que «la solvencia de corto plazo queda fuera de discusión» al contar con fuentes para cubrir vencimientos sin depender del mercado internacional.

En segundo lugar, el Gobierno justificó su estrategia de no salir al mercado internacional. Según Camusso, si las fuentes de financiamiento son suficientes sin emitir deuda externa, «no tiene sentido» pagar las tasas actuales del mercado. Además, proyectan que si se alcanza el grado de inversión, esperado por Economía para fines de 2031, el costo de financiamiento sería «radicalmente menor». Finalmente, el anuncio «ancló las expectativas hacia el año que viene».

Un cuadro presentado con este nivel de detalle manda una señal al mercado de que el equipo económico tiene visibilidad y control sobre la hoja de ruta financiera. Obviamente, eso solo tiene valor si se cumple, por eso el delivery macro. El mercado toma bien las noticias, los ADR suben fuerte, sobre todo bancos, y el riesgo país baja a 412 puntos.

Las acciones argentinas también reflejan la tendencia alcista. La Bolsa porteña trepa 1,1% y cotiza en 3.234.321 unidades, equivalentes a US$2064 al ajustar por el dólar contado con liquidación (+3%). En el panel principal, las acciones bancarias lideran las subas: BBVA con un 3,6%, seguido por Grupo Financiero Galicia (+3,1%) y Banco Supervielle (+2,9%).

La misma dinámica se observa en las acciones argentinas que cotizan en la Bolsa de Nueva York (ADR). Los papeles de BBVA encabezan la rueda con un alza del 6%, mientras que Banco Supervielle sube un 4,5% y Grupo Financiero Galicia un 4,3%.

Desde Portfolio Personal de Inversiones (PPI) señalaron que «el foco de esta semana para los activos locales estará en ver si logran sostener el rebote reciente. El Merval volvió a ubicarse por encima de los US$2000, pero todavía necesita confirmar mayor demanda para dejar atrás la corrección de junio. Por otro lado, en cuanto a la renta fija corporativa, la atención estará puesta en el pago de cupones de los Globales hacia el fin de la semana, que podría aportar liquidez al mercado de emisiones primarias».

Dólar: estabilidad y baja en financieros

Tras un inicio de julio con volatilidad y alzas en el mercado cambiario, hoy el dólar oficial opera estable y los financieros tienden a la baja. El dólar oficial minorista se mantiene en $1510 en el Banco Nación, el mismo valor que el viernes pasado. El tipo de cambio oficial mayorista se vende a $1419,23, con un avance de $2,84 (+0,19%).

En cuanto a los tipos de cambio financieros, retroceden después de haber alcanzado la semana pasada valores nominales no vistos desde octubre del año pasado. El dólar MEP se ubica en $1520,22, unos $4,31 menos que el viernes (-0,3%). El contado con liquidación (CCL) retrocede $30,27 y cotiza a $1565,95 (-1,9%).