Dólar al alza: el Banco Central desaceleró la compra de reservas en junio
El Banco Central de la República Argentina (BCRA), bajo la conducción de Santiago Bausili, redujo significativamente su ritmo de compra de reservas durante junio, en un mes marcado por el fortalecimiento del dólar tanto a nivel local como global. Esta estrategia buscó evitar agregar presión adicional sobre la cotización de la divisa, a pesar de que el volumen operado en el mercado de cambios registró un incremento.
Luego de un sólido desempeño en abril y mayo, donde la entidad había adquirido US$2770 millones y US$2601 millones respectivamente, junio cerró con compras por US$1418 millones. Este monto representa una caída del 47,15% respecto al promedio de los dos meses previos y es el menor ingreso mensual por esta vía desde febrero, cuando se habían sumado US$1557 millones.
Menos margen para la acumulación de divisas
La desaceleración fue más pronunciada en la segunda mitad del mes. Mientras que en la primera quincena el BCRA compró US$873 millones, en los últimos quince días solo pudo sumar US$545 millones. Este resultado quedó por debajo de las expectativas iniciales, que preveían adquisiciones de al menos US$2000 millones, e incluso proyecciones más optimistas que superaban los valores de abril y mayo.
A principios de junio, el ministro de Economía, Luis Caputo, había destacado que el BCRA ya había superado, con siete meses de anticipación, el objetivo de comprar US$10.000 millones en todo el año, acumulando un total de US$11.165 millones en lo que va del año. Caputo incluso se había animado a proyectar que, de mantenerse el ritmo, el ingreso por esta vía podría alcanzar los US$24.000 millones este año.
#DataBCRA | Encontrá la lista de #PrincipalesVariables en: #ReservasBCRA pic.twitter.com/Poy9lmYLev— BCRA (@BancoCentral_AR) June 30, 2026
Factores que explican la menor compra del BCRA
La moderación en las compras del BCRA se hizo evidente en la última rueda del mes, donde adquirió apenas US$47 millones en una jornada con un volumen operado al contado de US$836 millones, el mayor del año. Esto implicó que el BCRA se quedó con solo el 5,62% de los dólares negociados, una proporción no vista desde enero, cuando la entidad había anticipado que sus intervenciones no superarían el 5% del volumen diario para no incidir sobre el valor del dólar.
Según operadores del mercado, el BCRA tuvo menos margen para comprar divisas debido a una reactivación de la demanda por diversos factores. Francisco Díaz Mayer, de ABC Mercado de Cambios, explicó que, si bien la oferta siguió siendo elevada (se negociaron US$12.304 millones en junio, un 15,76% más que en mayo), lo que cambió fue la demanda.
Díaz Mayer mencionó fuertes compras, especialmente de petroleras para girar dividendos, desarme de posiciones de cobertura y apuestas a ganancias financieras vía carry trade. También señaló la expectativa de una menor oferta de divisas por parte de los exportadores ante la caída de los precios del crudo.
Por su parte, Adrián Yarde Buller, de Facimex Valores, agregó la presión de la demanda minorista, vinculada a la dolarización de sueldos y aguinaldos, así como una demanda relacionada con el Mundial que se disputa en Estados Unidos. Gabriel Camaño, director de la consultora Outlier, sumó a estos factores la menor oferta por la caída de los precios de la energía y el fin del pico de colocaciones de deuda de empresas, junto a una recuperación de la demanda importadora por una leve mejora en el nivel de actividad.
La dinámica del mercado cambiario local se modificó a principios de junio, obligando al BCRA a recalcular sus estrategias. El promedio diario de compras, que en mayo había sido de US$137 millones, se redujo a US$68 millones en junio. Camaño advierte que, si el BCRA no quiere seguir perdiendo margen para acumular reservas, “muy probablemente deba seguir acompañando la tendencia de recuperación del dólar” en los próximos meses.
