Bonos en alza y riesgo país en mínimos: el guiño de Caputo impulsa la deuda argentina

A pesar de que gran parte de la atención nacional estuvo centrada en el desempeño de la Selección Argentina de Fútbol, el lunes fue un día clave para el mercado financiero local. Los inversores reaccionaron con optimismo a la decisión del Gobierno de habilitar la toma de deuda por hasta US$ 5.000 millones con jurisdicción en tribunales de Nueva York. Esta medida impulsó los bonos soberanos y llevó al riesgo país a un nuevo mínimo desde 2018.

El indicador de riesgo país, elaborado por JP Morgan, experimentó una baja del 1,9% en el inicio de la rueda, alcanzando los 421 puntos. Esta cifra representa un hito significativo y consolida una tendencia de mejora que se viene observando en las últimas semanas. Los títulos de la deuda, por su parte, registraron avances leves de hasta 0,5%, extendiendo una racha positiva.

Factores detrás del repunte: decreto clave y contexto internacional

La mejora en la calificación crediticia otorgada por S&P Global Ratings a B-, sumada a un favorable contexto geopolítico, ya había generado un impulso en los activos argentinos. Según analistas de PPI, la desescalada del conflicto en Medio Oriente, que provocó una caída del 10% en el precio del crudo, actuó como una señal de alivio para los activos de riesgo emergentes.

Sin embargo, el factor determinante de la jornada fue la publicación en el Boletín Oficial del Decreto 478/2026. Firmado por el presidente Javier Milei, el vocero presidencial Manuel Adorni y el ministro de Economía Luis Caputo, este decreto autoriza al Tesoro Nacional a contraer deuda en dólares con entidades financieras internacionales, contando con garantía parcial de organismos multilaterales, por un monto de hasta US$ 5.000 millones. El objetivo declarado de esta operación es reducir el costo de financiamiento del Tesoro.

“La semana arrancó con buenas noticias para los activos argentinos. El Poder Ejecutivo publicó hoy en el Boletín Oficial el Decreto 478/2026, firmado por Milei, Adorni y Caputo, que habilita al Tesoro Nacional a tomar deuda en dólares con entidades financieras internacionales con garantía parcial de organismos multilaterales, por hasta US$ 5.000 millones. El objetivo declarado es reducir el costo de financiamiento del Tesoro”, explicaron analistas de mercado.

Desde Cohen, reforzaron la importancia de la medida, señalando que “la operación afianza la credibilidad externa en un contexto de compresión del riesgo país y refuerza la hoja de ruta hacia el mercado voluntario de capitales”.

El camino hacia el mercado voluntario de capitales

El indicador de JP Morgan acumula una baja del 14,6% desde principios de junio. El próximo “mojón” crucial para el riesgo país será romper el piso de las 400 unidades. Superar esta marca le permitiría al país acceder a financiamiento con tasas más bajas, en línea con las de sus pares regionales.

La expectativa del mercado es que, una vez alcanzado ese umbral, el Gobierno aproveche esta ventana de oportunidad para concretar el tan esperado regreso al mercado de deuda internacional. Analistas de Max Capital estiman que “una emisión de entre US$ 3.000 millones y US$ 4.000 millones sería compatible con la necesidad de financiamiento remanente, luego de considerar el superávit primario, las privatizaciones, el apoyo de organismos multilaterales y los desembolsos provenientes de préstamos sindicados con garantías multilaterales”.

Este movimiento, según los expertos, despejaría por completo cualquier duda sobre las fuentes de financiamiento para 2027, aunque todavía requeriría algunas compras de dólares utilizando pesos. Sin embargo, no descartan que el gobierno podría preferir esperar a la próxima administración, cuando los spreads podrían comprimirse aún más. Una emisión sería bien recibida por el mercado, al ser vista como un mecanismo para preservar reservas y, en un contexto de spreads ajustados dentro del universo high yield y de una popularidad estable del presidente Milei, los bonos aún podrían ofrecer una compresión adicional de aproximadamente 50 puntos básicos.