Inversiones: con la inflación en baja, qué bonos ofrecen cobertura real y cuáles no

La inflación de mayo, que se situó en el 2,1%, marcó una continuidad en la desaceleración de los precios que comenzó en abril. Esta tendencia, según proyecciones de mercado, podría mantenerse en los próximos meses. Sin embargo, en este contexto de moderación inflacionaria, los especialistas financieros alertan que las inversiones de corto plazo no logran ofrecer un rendimiento real favorable.

Para quienes buscan proteger su capital y están dispuestos a asumir un perfil de riesgo moderado a alto, la recomendación apunta a instrumentos de mediano y largo plazo, capaces de superar la suba de precios y ofrecer rendimientos positivos.

El desafío de ganarle a la inflación a corto plazo

Ian Colombo, asesor financiero de Cocos Gold, fue categórico al señalar que “los bonos en el mercado que vencen dentro de 2026 no le ganan a la inflación”, sino que a lo sumo “solo la empatan”. Esta perspectiva es compartida por Juan Bialet, gerente de Finanzas Personales de Grupo SBS, quien explicó que “los instrumentos de tasa fija con vencimientos de entre un mes y un año operan con TEM [Tasa Efectiva Mensual] de entre 1,8% y 1,7%”, valores que se ubican ligeramente por debajo del último dato del Índice de Precios al Consumidor (IPC).

Gustavo Araujo, head of Research de Criteria, refuerza esta visión al indicar que “la curva de bonos CER exhibe rendimientos negativos hasta marzo de 2027”. Esto implica que, para obtener retornos reales positivos, los inversores deben extender su horizonte de inversión más allá de ese punto.

Bonos Duales: doble cobertura y rendimientos atractivos

Ante este panorama, varios expertos recomiendan considerar los bonos Duales CER/TAMAR. Estos instrumentos de deuda, emitidos recientemente por el Tesoro Nacional argentino, poseen vencimientos entre 2028 y 2030 y están diseñados para proteger la inversión frente a la inflación, ofreciendo el rendimiento más alto entre dos opciones al momento del vencimiento o liquidación de cupones.

Vale recordar que la tasa CER (Coeficiente de Estabilización de Referencia) es el índice diario elaborado por el Banco Central (BCRA) que refleja la inflación minorista y se calcula en base a la variación del IPC. Por su parte, la TAMAR (Tasa Mayorista de la Argentina) es el promedio ponderado por monto de los depósitos a plazo fijo en pesos de más de $1000 millones, constituidos a un plazo de 30 a 35 días en el conjunto de entidades bancarias del país. Actualmente, de acuerdo al Central, se ubica entre el 21,4% y el 23,6%.

Colombo destaca que los bonos Duales “te paga lo mejor entre inflación o lo que suba la TAMAR”, lo que brinda una “doble cobertura” no solo contra la suba inflacionaria, sino también frente a un posible cambio de tasas de interés, una herramienta que el Gobierno puede utilizar en momentos de volatilidad. En particular, resaltó el título TXMJ0, con vencimiento en 2030, que ofrece la opción de pagar inflación +6% o TAMAR +8,5%, una opción para inversores que buscan un buen rendimiento en pesos a mediano y largo plazo.

Araujo, por su parte, considera que estos instrumentos “aparecen como una alternativa atractiva” para inversores con mayor tolerancia al riesgo. Detalló que ofrecen “cobertura ante eventuales episodios de tensión preelectoral, en los que el gobierno podría verse obligado a convalidar tasas reales positivas en el corto plazo”. Además, aseguró que garantizan un “piso de rendimiento de 4,7% anual por sobre la inflación”, ayudando a preservar el poder adquisitivo del capital. En este segmento, remarcó el título en pesos TXMD8, con vencimiento el 15 de diciembre de 2028.

Otras estrategias de inversión

Más allá de los bonos Duales, los especialistas sugieren otras alternativas para inversores con distintos perfiles:

• Bonos CER con vencimiento a partir de marzo de 2027: Juan Bialet aconseja asumir algo de riesgo por duración. Mencionó el TZXM7, que vence en marzo de 2027 y paga CER +1,4%, y el TZX28, con vencimiento en septiembre de 2028 y un rendimiento de CER +6,5%.
• Instrumentos de tasa fija en tramos medio y largo: Desde Max Capital, recomiendan una estrategia enfocada en estos instrumentos, con la expectativa de que continúe el proceso de desinflación.
• Títulos ajustables por TAMAR: También sugieren esta opción, ya que “se ubican por encima de los bonos CER” en términos de rendimiento.