Inversiones: qué bonos recomiendan para ganarle a la inflación

Con la publicación del dato de inflación de abril, que ubicó el Índice de Precios al Consumidor (IPC) en 2,6% según el Indec, el mercado financiero argentino ajusta sus proyecciones y recomendaciones. En un contexto de desaceleración en la suba de precios y estabilidad cambiaria, los especialistas sugieren a los inversores apostar por bonos ajustados por CER (Coeficiente de Estabilización de Referencia) y por instrumentos a tasa fija como las principales herramientas para cubrirse de la inflación.

La tendencia de desinflación, aunque con cierta irregularidad, se mantiene, y el dólar se sostiene por debajo de los $1500, según observa Federico Filippini, head of Research & Strategy de Grupo Financiero Adcap. En este escenario, los bonos en pesos, particularmente los Boncer, muestran un rendimiento atractivo.

Boncer en el centro de la curva y proyecciones de inflación

Filippini recomienda específicamente los «Boncers en el belly de la curva», mencionando los títulos TZXD6 y TZX27. Argumenta que estos instrumentos «continúan ofreciendo mejor valor relativo en un escenario donde la inflación permanezca persistente cerca del 2%». Para un escenario de desinflación más veloz, el especialista favorece al T30A7, destacando su «carry atractivo con una sólida liquidez».

En sintonía con estas proyecciones, el equipo de Estrategias de Inversión & Trading de IOL Inversiones estima una «inflación con nivel de convergencia cercano al 2% en lo que resta del año». Por ello, sugieren los bonos soberanos ajustables por inflación (Boncer) con vencimientos en plazos intermedios para obtener cobertura. Un ejemplo concreto es el TZXO6, un bono del Tesoro Nacional en pesos de mediano plazo, cero cupón con ajuste CER, con vencimiento a 168 días. Este bono, al actualizarse por inflación, podría ofrecer cobertura hasta agosto, proyectando un rendimiento del 26% Tasa Nominal Anual (TNA).

La alternativa de la tasa fija frente a una desinflación más rápida

Contrariamente, desde Max Capital, la recomendación es «rotar hacia fondos con mayor exposición a instrumentos de tasa fija o incluso TAMAR, en detrimento de los fondos que invierten 100% en instrumentos CER». Esta estrategia se basa en la expectativa de que la desaceleración de la inflación podría ubicarse incluso por debajo del 2% proyectado, lo que permitiría a los fondos de tasa fija capturar un mayor potencial de retorno.

El informe de Facimex también aporta una perspectiva matizada. Aunque los datos de inflación de alta frecuencia de mayo y las proyecciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central entre junio y septiembre «favorecen levemente a los instrumentos ajustados a CER», la firma puntualiza que «hacia el primer semestre de 2027, seguimos viendo más atractivo en los Boncap que en los Boncer». Facimex proyecta que la tasa fija resultaría la estrategia ganadora a partir de enero, ya que el punto de equilibrio de la tasa de inflación esperada por el mercado luce pesimista en el largo plazo, ubicándose por debajo del 2%. En este contexto, destacan el T31Y7 como «el único instrumento a tasa fija con TEM arriba del 2%».