Mercado cambiario: qué hay detrás de la proyección de un dólar a $1800 planteada por el Gobierno
El vocero presidencial, Adrián Ravier, encendió el debate financiero tras señalar como una “posibilidad” que el dólar oficial alcance la barrera de los $1800 en los próximos meses. A pesar de que el propio funcionario aclaró posteriormente que se equivocó y descartó un escenario de tensión cambiaria severa, la definición generó ruido inmediato en la plaza financiera, en un contexto donde el tipo de cambio oficial mayorista cerró en $1496,34, registrando un nuevo máximo nominal histórico.
De concretarse una cotización de $1800 para fin de año, significaría un incremento cercano al 20,3% en cinco meses, una cifra que se ubica por encima de la inflación proyectada para ese mismo período. De acuerdo con las estimaciones del Índice de Precios al Consumidor (IPC) reflejadas en el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM), ese valor proyectado equivaldría a ver hoy en pantalla unos $1640.
El análisis de los economistas y el esquema del Banco Central
Especialistas de la City analizaron el impacto del mensaje oficial y coincidieron en que el número planteado distorsiona las previsiones vigentes. Salvador Vitelli, head of research de Romano Group, advirtió sobre la contradicción con la lógica que venía mostrando el mercado.
“Tanto el REM como el mercado de dólar futuro prevén un tipo de cambio que suba al ritmo de la inflación. En caso de que el tipo de cambio alcance los $1800 para diciembre, significaría romper con esa lógica y sería un aumento considerable del tipo de cambio frente a la inflación esperada. Por eso la declaración de Ravier es contraproducente para las expectativas del equipo económico y del propio mercado”, sostuvo Vitelli.
No obstante, los consultores aclararon que la cifra no rompe el marco regulatorio. Andrés Reschini, titular de F2 Soluciones Financieras, remarcó que el valor no resulta “descabellado” ya que se encuentra contenido dentro del esquema de bandas cambiarias fijado por el Banco Central (BCRA). Bajo este mecanismo, aun en ese nivel, la autoridad monetaria no se vería obligada a intervenir vendiendo divisas.
Reschini detalló que una devaluación del 20% en cinco meses podría generar alguna aceleración en la nominalidad de la economía, aunque aclaró que en el corto plazo no se observan señales que anticipen un movimiento de esa magnitud. El especialista acotó que dicho escenario solo podría cobrar fuerza ante un eventual deterioro del respaldo político del Gobierno o un agravamiento del contexto internacional previo a las elecciones.
Atraso cambiario y la comparación con crisis históricas
La discusión se da en un momento donde el Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral (ITCRM) muestra sus niveles más bajos desde 2017, lo que llevó a diversos economistas a advertir sobre la existencia de un atraso cambiario. Desde el Poder Ejecutivo desestimaron que una eventual corrección tenga un impacto significativo en el ingreso de los ciudadanos, comparando la dinámica actual con otros episodios de la historia reciente argentina.
Al analizar los valores en perspectiva histórica y traer a precios de hoy momentos de alta volatilidad, las cotizaciones pasadas muestran saltos de mayor envergadura:
Durante la crisis del sudden stop en 2018, la divisa alcanzó lo que hoy equivaldría a $2535. El salto cambiario posterior a las primarias de 2019 representaría actualmente una cotización de $2700, mientras que la corrida de octubre de 2020 equivaldría a unos $4808 a valores de hoy.
Al momento de la asunción de Javier Milei en diciembre de 2023, el dólar planchado en $350 equivalía a $1304 actuales. El salto devaluatorio posterior que llevó el oficial a $800 representa hoy $2855, mientras que el contado con liquidación de ese momento se ubicaría en torno a los $4904 corregido por inflación.
