Programa financiero: Fitch respaldó el plan de Luis Caputo pero advirtió sobre las reservas del BCRA
La agencia de calificación de riesgo Fitch Ratings destacó la postura “proactiva” del Palacio de Hacienda al anticipar el programa financiero para 2026 y 2027 diseñado por el ministro de Economía, Luis Caputo. Sin embargo, la consultora internacional lanzó una clara advertencia al señalar que el principal desafío de la economía argentina continuará siendo la acumulación de reservas internacionales en el Banco Central (BCRA).
En su último informe, Fitch remarcó que la estrategia de transparentar cómo se cubrirán los compromisos de deuda ayuda a reducir la volatilidad del mercado y a calmar la ansiedad de los inversores de cara al calendario electoral de 2027. La calificadora fue la primera en validar el rumbo económico al elevar este año la nota de la deuda soberana de CCC+ a B-, pero dejó en claro que seguir subiendo en la escala dependerá de la capacidad de sumar divisas a las arcas oficiales.
El ritmo de las reservas y el plan para la deuda
Hasta mediados de julio, las compras de divisas del BCRA alcanzaron los US$ 12.400 millones, superando el piso del rango objetivo previsto de entre US$ 10.000 millones y US$ 17.000 millones para este año. Aunque la entidad suele enfrentar mayores dificultades para sumar dólares en la segunda mitad del año tras la cosecha gruesa, la agencia puntualizó que la menor dependencia de las importaciones energéticas y el superávit del sector minero podrían aliviar la dinamica.
Respecto al esquema de financiamiento, el plan oficial prioriza el uso de créditos multilaterales, privatizaciones de empresas públicas y la colocación de bonos en el mercado local —donde ya se amplió la colocación del nuevo Bonar 2029 por hasta US$ 6.000 millones—. En tanto, la posibilidad de emitir nueva deuda en mercados internacionales quedó relegada como una opción supeditada a una caída del riesgo país.
Sobre este punto, los analistas de Fitch advirtieron:
“La decisión de las autoridades de evitar la emisión en el mercado refleja su deseo de no incurrir en mayores costos de intereses, lo que debería beneficiar los indicadores fiscales. Sin embargo, dificultaría una mejora significativa de la posición de liquidez en moneda extranjera, crucial para fortalecer la estabilidad macroeconómica general”.
Las exigencias para 2026 y el factor electoral de 2027
El informe subraya que las exigencias financieras del país irán en aumento en los próximos años: las necesidades de financiamiento en moneda dura subirán de US$ 19.200 millones en 2026 a US$ 24.900 millones en 2027, un período donde el clima político suele alterar la dinámica financiera.
De cara a las presidenciales de 2027, la calificadora avisó que una eventual dolarización de portafoyos por parte del sector privado y presiones sobre la cotización del peso podrían complicar el cumplimiento de las metas. De esta manera, Fitch concluyó que una mejora de la nota crediticia requerirá que el BCRA sostenga compras de divisas de magnitud similar a las de este año para consolidar la liquidez del país.
