Inversores globales: «La Argentina empieza a ser una pregunta recurrente», según Fitch

Las compañías energéticas argentinas regresaron al foco de atención de los inversores globales. El desarrollo de Vaca Muerta, la gradual normalización del sector eléctrico y la expectativa de continuidad de las reformas económicas han modificado la percepción sobre el país entre los grandes fondos internacionales, según la visión de una de las calificadoras de riesgo más importantes del mundo.

“Cuando nos reunimos con los grandes inversores, la Argentina empieza a ser una pregunta recurrente. Preguntan por la permanencia de las reformas, por Vaca Muerta y por cuáles serán los próximos pasos. Hay mucho interés sobre el resurgimiento de la Argentina como mercado y como inversión”, afirmó Natalia O’Byrne, senior director de Energía, Power & Utilities para América Latina de Fitch Ratings, en una entrevista exclusiva con LA NACION.

Mejora de la calificación y el atractivo de las energéticas

A mediados de mayo, Fitch fue la primera calificadora de riesgo en mejorar la nota de la deuda soberana argentina, elevándola de CCC+ a B-. La semana pasada, S&P se sumó a esta perspectiva, mientras se aguarda la decisión de Moody’s, un paso que podría facilitar la llegada de fondos institucionales al país. No obstante, las empresas energéticas locales, al ser exportadoras con acceso a divisas, ya gozan de una calificación entre uno y dos escalones por encima de la nota soberana.

El hecho de que haya conversaciones recurrentes sobre el país es un buen indicador de actividad, de que quieren entrar. Vemos que puede haber condiciones más estables y más confianza por parte de los inversores. Porque el punto de entrada para el inversor es la confianza, además del nivel de rentabilidad.

Para O’Byrne, esta situación refleja un deseo de invertir en el mercado local, impulsado por la búsqueda de estabilidad y confianza, elementos clave para la toma de decisiones de inversión.

El impacto del RIGI y Vaca Muerta en el sector

La analista destacó que las compañías energéticas, especialmente las relacionadas con hidrocarburos, fueron las grandes beneficiadas del Régimen de Incentivos a las Grandes Inversiones (RIGI). Atraviesan una “coyuntura interesante” no solo por las condiciones económicas actuales, sino también por el éxito de la inversión sostenida en Vaca Muerta durante los últimos 20 años. A esto se suma el aumento del precio internacional del crudo, impulsado por tensiones geopolíticas en Medio Oriente, a pesar de recientes acuerdos.

“Esto les está permitiendo sacar unos beneficios muy importantes, al aprovechar una mayor producción en Vaca Muerta y tras solucionar algunos cuellos de botella en términos de transporte. Eso realmente les va a permitir evacuar el producto y llegar a los mercados internacionales, donde van a tener una demanda interesante y a unos precios bastante buenos, teniendo una capacidad de producción muy competitiva. Porque los costos de extracción en Vaca Muerta para el no convencional son bastante competitivos a nivel global, lo que le permite a las compañías aprovechar muy bien los márgenes. Es una historia bastante positiva, y de rápido aprovechamiento en el país desde el punto de vista de las reservas internacionales”, analizó O’Byrne.

Desafíos y la continuidad de las reformas

De cara al futuro, la ejecutiva de Fitch plantea la incógnita sobre la profundidad del proceso de liberalización iniciado en los últimos tres años. El sector de energía eléctrica experimentó cambios regulatorios y de mercado, con un ajuste tarifario que facilitó la actualización de costos y la cobertura de gastos operativos y de inversión. O’Byrne enfatizó que si el mercado responde de manera más eficiente a la oferta y la demanda, las señales para la inversión en el país serán más claras.

“Creo que el gran reto es lograr que esto continúe evolucionando y siga el proceso de transición que vienen atravesando para que haya una normalización del mercado. Porque el país compite con recursos escasos a nivel global, y el inversor va a decir: ‘Quiero poner mis recursos en América Latina? ¿Cómo está Brasil? ¿Cómo está la Argentina? ¿Y Chile o Colombia?’. Vas a competir. Si el inversor cree que le están dando las condiciones y la visibilidad hacia el futuro, tal vez quiera poner ahí su dinero. Pero para eso es importante la continuidad de las reformas, que Camesa retome su papel original como administrador del mercado. El proceso se inició, pero es gradual», concluyó.