Riesgo país: el mercado espera que perfore los 400 puntos tras el pago de deuda y el nuevo plan financiero

El riesgo país de la Argentina se encuentra a un paso de perforar la barrera psicológica de los 400 puntos básicos, un nivel mínimo que no se registraba desde hace seis años y medio. En la última rueda de una semana corta, caracterizada por un día no laborable con fines turísticos, el índice elaborado por el banco JP Morgan retrocedió a 403 puntos básicos (-0,2%), impulsado por el reciente pago de vencimientos soberanos por unos US$ 4.500 millones y la presentación del programa financiero del Gobierno nacional.

Para encontrar un registro similar por debajo de las 400 unidades hay que remontarse a mediados de abril de 2018, previo al inicio de la crisis cambiaria que forzó la asistencia financiera del Fondo Monetario Internacional (FMI) durante la gestión de Mauricio Macri. Aunque la administración de Javier Milei proyectaba alcanzar esta marca a finales del año pasado tras un eventual levantamiento del cepo cambiario, el sendero de consolidación fiscal y el cumplimiento efectivo de las obligaciones de deuda aceleraron el optimismo de los inversores internacionales en el inicio de este año.

La estrategia de Caputo y el fantasma de la credibilidad

El ministro de Economía, Luis Caputo, ha reconocido en reiteradas oportunidades las dificultades que enfrenta el país para recuperar la confianza plena de los mercados globales debido a su historial crediticio. El funcionario suele lamentarse por la persistencia de tasas altas debido a los antecedentes del país:

“Quiere decir que evidentemente no hay suficiente credibilidad”

señaló Caputo al admitir que los nueve defaults acumulados por la Argentina actúan como un freno para una compresión más veloz de las tasas de interés. Frente a este diagnóstico, el Palacio de Hacienda presentó esta semana el programa financiero detallado para 2026 y 2027, explicitando cómo se afrontarán los vencimientos remanentes de la actual gestión, en paralelo al desembolso de US$ 4.500 millones para el pago de capital e intereses de los bonos Bonares y Globales.

El impacto en los bonos y la reacción de las consultoras

Desde el sector privado, las consultoras económicas leyeron positivamente la previsibilidad oficial. Un informe de la firma Invecq destacó que la evolución reciente del riesgo soberano resulta alentadora y que una compresión de más de 80 puntos básicos en el último mes abre nuevas puertas para el financiamiento externo:

“De consolidarse esta tendencia, el Gobierno podría encontrar una ventana para regresar al mercado internacional en condiciones más favorables, ampliando las alternativas de financiamiento disponibles y otorgando mayor flexibilidad para la ejecución del programa”

Asimismo, desde AdCap Grupo Financiero ponderaron el nivel de detalle de la hoja de ruta presentada por el equipo económico, un hito de transparencia que no se observaba desde la gestión de Cambiemos, ya que los gobiernos posteriores solían evitar precisiones y se limitaban a las proyecciones incluidas en las revisiones del FMI.

En el plano operativo, el mercado local operó con volumen acotado debido al feriado turístico, pero la tendencia positiva se consolidó en los activos financieros argentinos. Los bonos soberanos en dólares mostraron subas generalizadas: los Bonares registraron alzas del 1,4% (AE38D), mientras que los Globales treparon hasta un 0,3% (GD30D). Los inversores locales verán acreditados los fondos correspondientes al pago en sus cuentas el próximo lunes. En sintonía, las acciones argentinas que cotizan en Nueva York (ADR) mostraron un fuerte dinamismo liderado por el sector bancario, con subas destacadas en el Grupo Financiero Galicia (+5,5%), BBVA (+5%) y Banco Macro (+3,9%).