Vaca Muerta: el dilema de los dólares energéticos entre el ingreso y la fuga de ganancias
La economía argentina experimenta un cambio en su perfil exportador, con la energía y la minería asumiendo un rol cada vez más protagónico en el ingreso de divisas. Sin embargo, esta dinámica también presenta una contracara: son precisamente estos sectores los que encabezan la salida de capitales por el giro de ganancias al exterior, según el último informe del Banco Central (BCRA).
El informe de «Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario» de mayo reveló un segundo mes consecutivo con resultado positivo en la cuenta corriente. Este superávit se explica principalmente por un récord en el comercio agropecuario, un significativo aumento en los precios internacionales del petróleo y una reducción en las importaciones de energía.
Durante mayo, el sector privado no financiero aportó 2.436 millones de dólares netos. El sector agropecuario contribuyó con US$ 2.951 millones, mientras que el resto del «sector real» (productores) sumó US$ 2.103 millones. Estas divisas, entre otras cosas, sostuvieron la demanda de más de 1,4 millón de argentinos que destinaron US$ 2.267 millones a ahorro y viajes al exterior.
El aporte y la salida de divisas de los sectores clave
Al analizar el balance entre el ingreso de dólares por exportaciones y préstamos externos, y la salida por utilidades e Inversión Extranjera Directa, el sector energético aportó 1.625 millones de dólares en mayo, y la minería US$ 864 millones. Estos ingresos ayudaron a compensar el egreso neto de divisas de otros sectores como la industria química, del caucho y el plástico, la compra de maquinarias y equipos, el comercio y la industria automotriz.
A pesar de que el petróleo se posicionó temporalmente como el principal producto de exportación del país (superando al maíz y la soja en bruto, aunque no a sus derivados) debido a los altos precios internacionales, y el oro continúa siendo un aportante relevante de divisas, las empresas petroleras y mineras se encuentran a la cabeza de la demanda para girar utilidades y dividendos fuera de Argentina.
En el quinto mes del año hubo egresos por utilidades y dividendos que ascendieron a US$ 476 millones, de los cuales US$ 172 millones correspondieron directamente a empresas energéticas. Adicionalmente, se registró un efecto temporal negativo en las «inversiones directas de no residentes en el sector privado no financiero» por US$ 798 millones, explicado casi en su totalidad por los US$ 933 millones del sector energético. Se presume que este fenómeno se debió a la venta de activos de la petrolera noruega Equinor a la local Vista Energy. Próximamente, se espera la concreción de la transacción entre Raízen y Mercuria por las estaciones de Shell, con el ingreso de Edenor como socio.
Las advertencias sobre la dinámica futura
Martín Polo, jefe de Estrategia de Cohen Aliados Financieros, subrayó que el sector energético mantiene un saldo neto muy positivo, incluso al considerar los dólares provenientes de préstamos externos. Sin embargo, advirtió que esta dinámica podría perder impulso en el futuro. Polo enfatizó la importancia de no «anualizar el primer semestre», señalando que, si bien junio suele ser similar a mayo en términos de flujo de divisas, el BCRA está comprando menos reservas a pesar de encontrarse en plena cosecha agropecuaria.
