REM del BCRA: Prevén que la desinflación se consolida y el IPC bajaría del 2% en agosto

El consenso de los analistas del mercado local proyecta que el proceso de desinflación de la economía argentina se consolida y se extenderá durante los próximos meses. Según sus estimaciones, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) habría cerrado mayo en 2,3%, tras el 2,6% de abril, y continuaría una trayectoria descendente que lo llevaría a perforar el piso del 2% a partir de agosto.

La proyección indica que el IPC se ubicaría entre 2,2% y 2,1% antes de agosto, para luego descender hasta una franja de entre 1,7% y 1,8% entre octubre y noviembre. Esta nueva hoja de ruta, aunque lejos de la expectativa oficial del presidente Javier Milei de una inflación cercana a cero para 2026, incorpora recálculos a la baja entre los evaluadores con mayor precisión histórica.

Hace apenas un mes, el denominado Top 10 de analistas proyectaba una inflación de 2,3%, 2,4% y 2,1% para junio, julio y agosto, respectivamente. Ahora, ajustó esas previsiones a 2,2%, 2,1% y 1,9%, respectivamente. Como consecuencia, la previsión para la inflación acumulada de 2026 también se estabilizó en 30,5%, el mismo nivel estimado un mes atrás, tras haber comenzado el año en torno al 20%.

Las proyecciones del REM del Banco Central

Estos datos surgen de una nueva edición del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), la encuesta mensual que realiza el Banco Central (BCRA). El informe, publicado recientemente, recogió entre el 27 y el 29 de mayo las opiniones de 46 participantes, incluyendo consultoras, centros de investigación locales e internacionales y entidades financieras.

Las proyecciones parten del supuesto de un dólar relativamente estable y de una economía que, si bien crecería a tasas trimestrales anualizadas de entre 2,8% y 2,9%, estaría impulsada principalmente por algunos sectores de alta dinámica. En este contexto, el consumo y el mercado laboral continuarían mostrando señales de debilidad.

La mediana de las proyecciones para el tipo de cambio nominal se ubicó en $1658 por dólar para fin de año, lo que implica una suba interanual esperada de 14,5%. Este valor se mantiene todavía por debajo de la tasa de indexación que prevalece en distintos segmentos de la economía.

PBI y Comercio Exterior: Crecimiento moderado y superávit en alza

En cuanto a la evolución del Producto Bruto Interno (PBI), el conjunto de analistas consultados por el REM estimó un crecimiento ajustado por estacionalidad del 0,3% en el primer trimestre, acelerando al 1,2% en el trimestre en curso y avanzando otro 0,9% entre julio y septiembre. Estas estimaciones no muestran cambios respecto del relevamiento previo, pero se mantienen alejadas del crecimiento del 5% previsto originalmente por la administración Milei y también por debajo del 3,5% que espera el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Debido a este crecimiento moderado, la tasa de desocupación abierta, que habría alcanzado el 7,7% durante el primer trimestre, apenas descendería hasta el 7,4% hacia fin de año.

En materia de comercio exterior, la expectativa es que las exportaciones de bienes se aproximen a los US$100.000 millones, mientras que las importaciones, en un contexto de crecimiento concentrado en pocos sectores, no alcanzarían los US$80.000 millones.

Concretamente, los participantes del REM proyectaron para 2026 exportaciones FOB por US$98.547 millones (US$2491 millones más que en la encuesta anterior) e importaciones CIF por US$78.363 millones (US$1187 millones menos que en el relevamiento previo). De este modo, el superávit comercial anual esperado se ubicaría en US$20.185 millones, un monto US$3679 millones superior al previsto en el REM anterior. Esta mejora responde, en parte, a los elevados precios proyectados para la energía y al buen desempeño de varios sectores en materia de ventas al exterior.