Récord de reservas: el giro del FMI impulsó al BCRA por encima de los US$47.000 millones
Las reservas internacionales bajo administración del Banco Central (BCRA) alcanzaron un nuevo máximo nominal durante la gestión de Javier Milei, al superar por primera vez y de manera holgada los US$47.000 millones. Este hito se logró tras el ingreso de un giro de US$1000 millones por parte del Fondo Monetario Internacional (FMI).
El organismo internacional aprobó la segunda revisión del acuerdo vigente, aunque no sin observaciones y recomendaciones. La evaluación incluyó una dispensa (waiver) por el incumplimiento de la meta de acumulación de reservas previamente establecida, incluso después de que esta exigencia ya había sido revisada a la baja.
El aporte del FMI, sumado a la habitual compra diaria de divisas en el mercado cambiario local (que hoy sumó US$112 millones, acumulando US$1947 millones en el mes y US$9098 millones en lo que va del año), y a la revalorización de algunos activos en cartera del BCRA, impulsó las reservas totales. De esta manera, tras cerrar el viernes en US$46.803 millones, treparon a US$47.908 millones, con un avance de US$1105 millones en la jornada.
El anterior récord durante la actual administración había sido el 23 de febrero, cuando las reservas alcanzaron los US$46.905 millones. El nivel actual es el más elevado en más de seis años y siete meses, remontándose a los US$47.916 millones registrados el 9 de octubre de 2019.
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— BCRA (@BancoCentral_AR) May 26, 2026
Desafíos y proyecciones para la acumulación de divisas
Este nivel de reservas deberá sostenerse al menos hasta el próximo pago de deuda a bonistas, previsto para dentro de 40 días, gracias a las persistentes compras que realiza la entidad monetaria. Sin embargo, hacia fines de esta semana, el BCRA deberá desprenderse de aproximadamente US$1100 millones para afrontar la cancelación final del remanente del Bopreal Serie 3. Esto incluye un 34% del capital emitido, equivalente a unos US$1020 millones, más un 3% adicional en concepto de intereses.
El objetivo de acumulación de reservas del BCRA para este año oscila entre los US$10.000 millones y los US$17.000 millones. No obstante, algunos analistas sugieren que podría incluso superar ese techo. Lo crucial es que, de ese total, al menos US$8000 millones deberían mantenerse en cartera hacia fin de año para cumplir con la nueva meta pactada con el FMI.
Alcanzar esta meta no es sencillo, dado que el Gobierno aún no ha logrado refinanciar sus vencimientos de deuda mediante nuevas colocaciones en el exterior, lo que lo obliga a recurrir a los dólares del BCRA para honrar pagos de deuda externa. En lo que va del año, esta necesidad ya demandó US$5359 millones, equivalentes al 58,9% del total adquirido por la entidad. Además, se anunció oficialmente que se planea utilizar unos $6 billones recibidos como “rentas de la propiedad” del BCRA por los resultados de su balance 2025 para una compra adicional.
El economista Amilcar Collante, de Profit Consultores, explicó: “Si se miran los dólares que BCRA le compra al mercado y los dólares que Tesoro le compra al BCRA, se ve que en la tenencia no queda tanto”.
Reservas netas aún en terreno negativo y perspectivas futuras
A pesar de estos avances, la posición de reservas netas cerró abril aún en terreno negativo, con unos US$3450 millones, según la medición más exigente que descuenta como pasivos de corto plazo tanto los vencimientos de Bopreal a doce meses como los depósitos en dólares del Tesoro en el BCRA. Esta estimación fue realizada por los economistas de Portfolio Personal Inversiones (PPI).
Sin embargo, desde PPI destacaron que, al “no haber nuevos vencimientos relevantes incorporándose a esta métrica hasta octubre, cuando empiece a computarse la segunda amortización del Bopreal Serie 1”, esa tenencia tiene un potencial de repunte. Desde Delphos Investment, por su parte, remarcaron que el BCRA compra divisas “a cuatro veces la guía oficial, y eso proyecta un cierre de año en torno a US$20.000 millones”.
En un informe semanal sobre la “fortaleza del sector externo”, Delphos Investment detalló: “El volumen operado en el MULC promedió US$481 millones diarios en lo que va del año, y el BCRA viene absorbiendo el 20% promedio de ese flujo, muy por encima del 5% que el equipo económico había fijado como guía. Si en los 150 días hábiles que restan del año mantiene un ritmo de absorción algo más conservador, en torno al 16% del volumen, las compras del segundo semestre aportarían otros US$11.554 millones y el total anual sería de US$20.407 millones. Incluso bajo supuestos marcadamente más prudentes, comprando 10% del volumen, el año cerraría cerca de US$16.000 millones”. Estas cifras explican el optimismo respecto a la evolución de las reservas.
