Programa financiero: el Gobierno lanza el Bonar 2029 para captar otros US$ 2.000 millones

El Gobierno nacional, a través del Ministerio de Economía, oficializó el lanzamiento del Bonar 2029 (AO29) como parte de su menú de instrumentos financieros para esta semana. La medida busca refinanciar la deuda en pesos que vence en los próximos días y, al mismo tiempo, absorber hasta US$ 2.000 millones del mercado local aprovechando la reciente acreditación de pagos de títulos públicos.

El nuevo título de deuda, que devuelve el capital al vencimiento fijado para el 31 de octubre de 2029, ofrece una renta anual del 6% distribuida en cupones mensuales. Con estas condiciones, la herramienta imita el diseño y el tope de colocación de sus antecesores directos, los Bonar 2027 y Bonar 2028. Para incentivar la participación, la Secretaría de Finanzas determinó que en la primera vuelta de la licitación —que se realizará este miércoles entre las 10 y las 13 horas— no habrá un límite máximo de colocación, permitiendo definir el precio de corte de manera abierta. En tanto, para la segunda vuelta del jueves se estableció un cupo de US$ 150 millones.

La estrategia detrás del vencimiento de julio

La jugada oficial apunta de manera directa a capturar los fondos de los inversores que acaban de cobrar los servicios de deuda correspondientes al vencimiento del 9 de julio, los cuales fueron acreditados con demoras debido al feriado largo. Según estimaciones del Palacio de Hacienda, este pago volcó casi US$ 1.200 millones entre amortizaciones de capital e intereses en cuentas locales, una masa de liquidez que el oficialismo pretende retener dentro del sistema financiero local.

Esta hoja de ruta financiera había sido anticipada por el ministro de Economía, Luis Caputo, y el secretario de Finanzas, Federico Furiase, al delinear el programa financiero para la segunda mitad del año. Furiase aclaró la flexibilización de los topes iniciales a través de sus redes sociales:

Como habíamos anticipado en la conferencia del programa financiero, en esta licitación, no habrá un monto máximo para la emisión del AO29 (sí se mantiene la emisión total por un monto de USD2.000 Millones).

En sintonía, Caputo justificó la eliminación transitoria del límite de la primera ronda bajo la premisa de que muchos ahorristas buscan reinvertir sus cupones de forma inmediata una vez que perciben los pagos de sus activos:

Esto es porque mucha gente, una vez que cobra el cupón, trata de reinvertirlo. Por eso no le ponemos un límite de US$150 millones porque, tal vez, haya más inversores interesados en reinvertir y la colocación termine siendo mayor.

Clima de mercado favorable y la licitación en pesos

La emisión del AO29 se produce en un escenario de relativa estabilidad para la deuda soberana argentina, que ha mostrado resiliencia frente a la volatilidad internacional. Desde la consultora Portfolio Personal Inversiones (PPI) señalaron que los bonos Globales del tramo corto rinden entre el 7,4% y 7,7%, mientras que los del tramo largo se ubican entre el 8,7% y 8,9%. En paralelo, el riesgo país se consolida en torno a los 405 puntos básicos, marcando sus niveles mínimos desde abril de 2018. Este contexto alienta las expectativas oficiales, respaldadas por el antecedente del Bonar 2028 (AO28), que en su última licitación recibió ofertas por casi US$ 700 millones, superando ampliamente el cupo inicial.

De manera simultánea a la colocación en dólares, el Tesoro presentará un paquete de otros seis instrumentos en pesos. El objetivo primordial es cubrir el vencimiento de una Letra de Capitalización (Lecap) por aproximadamente $3 billones que opera este viernes, además de responder a la demanda de cobertura cambiaria de las últimas semanas. La oferta pesificada incluye una reapertura de Lecap a tasa fija para fines de noviembre, un Boncer con vencimiento en marzo de 2027, un bono TAMAR a tasa variable para agosto de 2028 y tres títulos dollar linked que vencen entre agosto de este año y diciembre de 2028.

Desde la firma Dhalmore Capital, dirigida por Daniel Chodos, destacaron que la estrategia oficial continúa enfocada en extender los plazos de la deuda soberana. A su vez, los analistas de PPI prevén una licitación cómoda para el Gobierno, sustentada en la liquidez remanente del sistema y en el colchón de $7,2 billones que el Tesoro mantiene depositados en el Banco Central de la República Argentina (BCRA) como garantía de liquidez.