Mercado: la CNV derogó una restricción cambiaria clave para sociedades de bolsa
La Comisión Nacional de Valores (CNV) profundizó su estrategia de desmantelamiento de las restricciones que aún persisten en el mercado financiero local. Este miércoles, el organismo regulador readecuó las exigencias para las sociedades de bolsa y agentes de negociación, derogando una normativa que limitaba su capacidad de vender valores negociables en dólares utilizando sus propias carteras cuando contaban con financiamiento en pesos.
A través de la Resolución General N°1152, se dejó sin efecto el Criterio Interpretativo N° 99, una medida que había sido implementada en septiembre del año pasado, en un contexto de marcada tensión cambiaria previo a las elecciones legislativas. Según explicaron desde la entidad, la decisión se enmarca en el “proceso de normalización y flexibilización del mercado de capitales” que impulsa, en línea con el actual escenario económico y financiero.
El impacto de la restricción eliminada
La normativa eliminada representaba un verdadero torniquete operativo para el funcionamiento diario de los intermediarios financieros. Hasta ahora, las sociedades de bolsa veían severamente limitado su margen para vender bonos o acciones en dólares si, al mismo tiempo, mantenían posiciones tomadoras en cauciones, pases o cualquier otra herramienta de financiamiento de corto plazo en moneda local en el mercado de capitales, incluso si estas operaciones formaban parte de su cartera propia.
El objetivo principal de esta restricción era evitar que los operadores se apalancaran con pesos a tasas que, en aquel momento, eran consideradas baratas –por debajo de los créditos bancarios– para luego dolarizarse, lo que generaba una presión alcista sobre las cotizaciones financieras. La medida, dictada en plena crisis cambiaria, generó un fuerte revuelo entre los operadores, obligando a la CNV a emitir una aclaración esa misma noche.
En su momento, se explicó que el Criterio N°99 reemplazaba íntegramente al Criterio N°98 y que la restricción operaba exclusivamente sobre la cantidad neta de moneda extranjera a liquidar, impidiendo que generara un saldo a cobrar en el conjunto de esas cuentas y subcuentas. También se aclaró que no aplicaba para la venta de stock de bonos anteriores a su dictado. Sin embargo, nueve meses después, y con un mercado cambiario que se percibe en mayor calma, este criterio ha sido finalmente derogado.
Nuevas excepciones para operaciones en dólares
Además de convalidar la excepción intradiaria que ya preveía el esquema anterior, la CNV incorporó este miércoles una nueva excepción a esta limitación. Ahora, las sociedades de bolsa y los agentes de negociación podrán vender activos con liquidación en dólares con el fin de recomponer su posición en moneda extranjera.
Este nuevo margen tendrá un tope equivalente al 15% de su patrimonio neto, calculado una vez descontado el patrimonio mínimo exigido por la regulación vigente, y estará sujeto a un límite diario de volumen. “Clarificamos las excepciones existentes para ALyCs y los agentes de negociación y agregamos nuevos supuestos procurando, siempre dentro de la normativa vigente, no afectar las operaciones de los agentes”, afirmó el presidente de la CNV, Roberto Silva.
